河南天氣重污染，鋁加工受限較大，關注庫存拐點是否會出現(xiàn)。

　　1.市場表現(xiàn)

　　本周滬鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，主力2101合約收于16110元，周下跌240元。

　　技術上，滬鋁日線上的多頭排列已經(jīng)被打破，雖然形態(tài)上的頭部還沒有形成，但仍需警惕鋁價是否會因多頭獲利了結而繼續(xù)回落。

　　2.影響因素及分析

　　因天氣污染，河南多地升級重污染天氣預警級別，氧化鋁、預焙陽極和鋁加工企業(yè)均受到了較大的影響。鋁加工方面，此次河南省環(huán)保限產(chǎn)主要針對的是鋁鑄軋線，影響集中在鋁板帶箔加工企業(yè)。目前河南地區(qū)的鋁鑄軋卷加工費已經(jīng)出現(xiàn)上調(diào)。

　　據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2020年11月（30天）中國電解鋁產(chǎn)量為316.3萬噸，同比增長7.77%。截至12月初，全國電解鋁運行產(chǎn)能增至3879萬噸/年，建成規(guī)模為4275萬噸/年，全國電解鋁企業(yè)開工率為90.8%。

　　進入12月后，電解鋁社會庫存出現(xiàn)小幅回升。本周四電解鋁社會庫存合計59.6萬噸，較上周四下降0.4萬噸。在高冶煉利潤和高進口利潤的刺激下，未來電解鋁產(chǎn)量和進口量或仍將維持高位，而需求可能會因限產(chǎn)而出現(xiàn)下滑，需警惕庫存的拐點是否會到來。

　　從根據(jù)往年的規(guī)律來看，為了滿足年后的生產(chǎn)，企業(yè)一般會提前補庫，早一點的從11、12月份開始，晚一點的從來年的1月份開始，雖然目前鋁價較高，但企業(yè)備貨大概率還會進行，從這一角度看，社會庫存的拐點可能會出現(xiàn)在本月或下月。

　　3.結論及策略

　　受歐洲經(jīng)濟刺激計劃的影響，鋁價盤中大幅上漲，但后續(xù)上漲動力不足，同時又受其他品種回落的影響，鋁價拐頭向下。當前庫存的變化還是影響鋁價走勢的關鍵，倘若庫存出現(xiàn)明顯上升，那么將對鋁價形成較大壓力。（蔣一星）

(責任編輯：簡兒)