處于低位的電解鋁庫(kù)存再度下降，推升價(jià)格上行，市場(chǎng)情緒大幅升溫。

　　1.市場(chǎng)表現(xiàn)

　　本周滬鋁呈現(xiàn)震蕩上漲的走勢(shì)，主力2012合約收于15960元，周上漲430元。

　　技術(shù)上，滬鋁2012大幅上漲，創(chuàng)下階段性新高，短期走勢(shì)較強(qiáng)。

　　2.影響因素及分析

　　目前，以盤面價(jià)格計(jì)算，電解鋁冶煉利潤(rùn)大約為3200元/噸，較上周增加約500元/噸，冶煉利潤(rùn)創(chuàng)下新高。利潤(rùn)大幅上漲，主要是因?yàn)殡娊怃X價(jià)格上漲，而原料價(jià)格幾乎未有太大變化。導(dǎo)致鋁價(jià)上漲的主要原因就是庫(kù)存低。

　　目前，進(jìn)口鋁錠盈利窗口再度打開，保稅區(qū)鋁錠迅速流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，整體上海保稅區(qū)鋁錠庫(kù)存連續(xù)第6周走低。由此推測(cè)，11月鋁錠進(jìn)口量仍將維持高位。但是，電解鋁處于高位的進(jìn)口量和產(chǎn)量并未對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力，國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存依舊處于低位。

　　據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，周四電解鋁社會(huì)庫(kù)存合計(jì)61.5萬噸，較上周四下降1.4萬噸。上周上期所鋁庫(kù)存增加0.1萬噸至23.3萬噸。整體而言，國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存處于較低水平，因此國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供需也比較緊張。當(dāng)前A00鋁錠現(xiàn)貨升水170~升水210元/噸。

　　據(jù)SMM調(diào)研，10月鋁板帶開工率為72.46%，環(huán)比下滑0.74個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑1.56個(gè)百分點(diǎn)。因國(guó)慶及中秋雙節(jié)期間，部分中小型企業(yè)車間進(jìn)入停產(chǎn)或輪休狀態(tài)，開工率受到一定影響，而大型企業(yè)因訂單飽滿且部分接收鋁水生產(chǎn)，車間基本全年不放假，因而開工率反而略有提升

　　3.結(jié)論及策略

　　低庫(kù)存是導(dǎo)致近期鋁價(jià)上漲的主要原因，并且也是影響未來鋁價(jià)的關(guān)鍵。由于電解鋁冶煉利潤(rùn)特別豐厚，產(chǎn)量持續(xù)增加，對(duì)于鋁價(jià)而言，是一個(gè)利空因素，但在低庫(kù)存下，這一利空因素尚未成為影響鋁價(jià)的關(guān)鍵因素。預(yù)計(jì)在低庫(kù)存下，鋁價(jià)易漲難跌。未來庫(kù)存變化將是影響鋁價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。（蔣一星）